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超融合架构（Hyper-converged Infrastructure，HCI）是近年增长较快的企业私有云解决方案技术超融合架构技术上在硬件方面将计算/存储/网络融合在一个一体机内，扩展时候通过增加一体机节点等比例扩展；在软件方面将所有的系统资源通过一个统一共享的软件管理接口来管理并给上层应用分享。

超融合相比于传统的企业IT 架构，其升级方式由Scale-Up 更改为Scale-out，具有升级时间短并对业务影响小，软件升级成本较低，兼容旧硬件进一步降低成本。由于升级方便无需超配，无需购买传统的存储专用硬件，以及运维难度的降低，使得超融合相对于基于传统存储阵列构建的IT 系统成本大为降低，VMware 的宣传材料中计算出其客户的成本可以下降超过60%。

超融合本身并不适合用来构建特大集群承载超大应用，公有云将在小型企业市场有较强的竞争力，大型企业倾向于使用混合云，超融合技术本身承载混合云的私有云部分有一定竞争力，但混合云市场中超融合厂商的地位受公有云厂商威胁；中型企业是超融合最匹配的客户，但这一部分市场空间相对有限。

我们认为从存储的角度切入计算可替换空间相比从x86 服务器的角度切入要更有合理性。我们认为随着超融合架构逼近可替代的市场空间增速将逐渐下降。2021 年全球总体的市场空间在46 亿（悲观假设）~73 亿（乐观假设）美元之间，之后增速将逐步下降到接近存储市场整体行业增速的水平。

在超融合技术成熟的促进下，桌面云行业将迎来更大的发展机会VDI（Virtual Desktop Infrastructure）即虚拟桌面基础架构／桌面云，指通过网络将可伸缩、弹性的共享资源池按需供应和交付桌面应用的模式。VDI 可分为终端层和服务器层两部分。VDI 具有便于管理，安全性高，低成本等优势。VDI 和超融合是两种完全不同的技术，VDI 是超融合技术的一个重要应用场景；而超融和架构技术对VDI的推广和普及有很大的帮助：超融合架构在天然上适合承载VDI 的服务器端，超融合技术降低了了VDI 系统中服务器端的价格并提升了性能，使得VDI 整体更具备竞争力，促进了其市场渗透的提升。

中国超融合市场增速较快，华为，新华三（紫光股份），深信服，SmartX三强鼎立根据IDC 的统计数据显示：2017 年中国超融合架构市场增长率为115.3%，整体市场规模约为3.8 亿美元，华为、新华三和深信服位列三家的市场份额总和达到63%，华为、新华三和深信服份额差距并不太大。其中华为和新华三作为IT 基础设施硬件设备供应商出身，更倾向于售卖自产的整体软硬件，而深信服缺乏自产硬件，更倾向于售卖基于超融合的行业解决方案，兼容性更好。

风险提示：超融合技术在中国市场推广不及预期；VDI 技术在中国市场推广不及预期；公有云快速增长影响私有云的客户需求。